浙商证券:维持中金公司买入评级 轻重业务齐头并进 ROE领先同业

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浙商证券:维持中金公司买入评级 轻重业务齐头并进 ROE领先同业

发布日期:2022-05-17 12:07    点击次数:121
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  浙商证券发布研讨告诉称,维持中金公司(03908)“买入”评级,轻重资产业务齐头并进,ROE领先同业,展望2022-24年归母净利润增速为21%/13%/12%,对答BPS为19.38/21.51/23.89元每股,方今的价26.59港元,对答2022年PB0.7x。

  浙商证券紧急不雅观点如下:

  收费业务外现良好,财富管理加速陷阱

  轻资产业务增速亮眼:2021年中金公司经纪、投走、资管等轻资产业务净收入离异为60.3/70.4/15.3亿元,同比增长31%/18%/35%。收费类业务增速亮眼,紧急是由于:

  1)股票市场活跃的背景下公司股基成交额市占率升迁至2.24%;

  2)公司A股IPO/再融资/境内债权承销周遭离异为1005/813/7297亿元,排名市场第二/二/五;

  3)聚积、单一、专项资管周遭相符计同比舒展78%至13520亿元,其中聚积资管周遭占比升迁20pct至42%。

  财富管理加速陷阱:2021年公司高净值客户数达3.49万户,同比增长36%,高净值客户资产同比增长22%至8204亿元。中金财富致力于为客户挑供领先的投资产品,以众栽类的产品已足区别层级的投资需要,截至2021年10月18日,公司的“中国50”、“微50”、“A+基金投顾”等产品以及中金环球家族办公室设置的家族信托等产品保有量超666亿元,2021年末公司财富管理产品保有量超3000亿元,同比增长近90%;代销金融产品收入11.4亿元,同比增长46%,其排名远高于代理买卖证券业务收入的排名。2021年公司已将境内从事财富管理业务的20家交易部整相符至中金财富,未来畴昔有看发挥更众一体化效答。

  杠杆程度不竭升迁,用外能力保持强劲

  2021年公司杠杆升迁至6.6倍,出现较强的用外能力。2021年公司实现投资利润147亿,同比增长12%,紧急是由于公允价值转变扭亏为盈至126亿(2020年为-59亿)。2021年末金融资产同比增长21%至3587亿,其中交易性金融资产增长22%,衍生金融资产增长18%,鉴定归因衍生品关联的客需型交易加加。

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负担编辑:李双双